編者按

談及以色列，我們所想到的是：一個(gè)“彈丸”小國(guó)。在這個(gè)國(guó)土面積比北京還小、人口不足900萬(wàn)人的地方，土地貧瘠、戰(zhàn)火環(huán)伺。而另一方面，我們也會(huì)想到：發(fā)達(dá)的創(chuàng)新技術(shù)、對(duì)知識(shí)的尊重。那么以色列究竟是如何達(dá)成以上成就的呢？以色列引導(dǎo)創(chuàng)新的方法對(duì)中國(guó)有什么借鑒意義呢？

以色列在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新上究竟有何過(guò)人之處呢？這幾組數(shù)據(jù)告訴你答案：

以色列的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)

1.以色列對(duì)教育和科研的重視

對(duì)科研領(lǐng)域的重視。以色列在研發(fā)方面的投入力度超過(guò)中、美兩國(guó)，位列全球最高，給生命科學(xué)、信息技術(shù)等領(lǐng)域帶來(lái)了源源不斷的創(chuàng)新技術(shù)和專業(yè)人才。以色列人口僅占世界的0.3%，諾貝爾獎(jiǎng)得主卻占世界的22%，每萬(wàn)人中有135個(gè)科學(xué)家及工程師，超過(guò)美國(guó)的85人，比例居世界第一。

構(gòu)建全球一流的教育體系。目前以色列全國(guó)可授予本科以上學(xué)位的高等院校有58所，其中綜合型大學(xué)為7所，其中兩所大學(xué)的自然科學(xué)學(xué)科位列世界前50名?！犊茖W(xué)家》雜志將以色列魏茲曼科學(xué)院稱為“除美國(guó)高校與研究機(jī)構(gòu)之外的學(xué)者最優(yōu)選擇”。

2.以色列對(duì)移民的包容，鼓勵(lì)企業(yè)家精神

以色列前總理的顧問(wèn)吉第·格林斯坦說(shuō)過(guò)，“移民是不會(huì)排斥重新開始的，準(zhǔn)確地說(shuō)，他們是愛(ài)好冒險(xiǎn)的人。移民的國(guó)度就是企業(yè)家的國(guó)度。”

多元的文化帶來(lái)的就是對(duì)失敗的包容、充滿創(chuàng)新和冒險(xiǎn)的文化。來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家和的前蘇聯(lián)猶太移民也給以色列帶來(lái)了很多科學(xué)技術(shù)，為以色列創(chuàng)新發(fā)揮了很大作用。外來(lái)移民普遍擁有較的高學(xué)歷，有非常多優(yōu)秀的工程師，這些人才對(duì)以色列高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了不可或缺的作用。

3.政府對(duì)創(chuàng)新政策的支持

以色列政府通過(guò)集中激勵(lì)和創(chuàng)新政策為企業(yè)家提供支持。以色列政府重視國(guó)際研發(fā)合作，積極推動(dòng)開放式創(chuàng)新。目前，已同歐盟、美國(guó)、日本、OECD國(guó)家、聯(lián)合國(guó)科教文組織等全球重要的創(chuàng)新國(guó)家和國(guó)際組織達(dá)成了科技合作協(xié)議；參加了數(shù)十個(gè)國(guó)際和國(guó)家間工業(yè)研發(fā)活動(dòng)，與包括中國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家和地區(qū)開展了項(xiàng)目合作。為了吸引跨國(guó)企業(yè)來(lái)以色列投資，政府還推出了項(xiàng)目資金支持和稅收優(yōu)惠等。

此外，政府還扮演“母基金”的角色，為種子階段科技創(chuàng)業(yè)公司提供資金支持。1993年，以色列政府出資1億美金設(shè)立10只風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其中政府投入的份額占40%，但是規(guī)定剩余的60%份額必須包括國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本公司。與上述優(yōu)惠貸款機(jī)制相同，政府同樣“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但不分享收益”，孵化成功的企業(yè)上市或并購(gòu)后政府資金退出，轉(zhuǎn)為由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)接管運(yùn)營(yíng)。

4.構(gòu)建孵化器與加速器平臺(tái)

以色列的孵化器一般隸屬于著名的大學(xué)、地方行政區(qū)域或者工業(yè)集團(tuán)。政府不僅對(duì)孵化器數(shù)量和運(yùn)營(yíng)模式有嚴(yán)格的限制與規(guī)范，對(duì)進(jìn)入和退出也設(shè)有嚴(yán)格的壁壘。在孵化器運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，政府堅(jiān)持“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但不分享收益”的原則，為進(jìn)入到孵化器的企業(yè)提供為期兩年的低息優(yōu)惠貸款，創(chuàng)業(yè)失敗的企業(yè)，則無(wú)需承擔(dān)償還責(zé)任。政府對(duì)對(duì)孵化項(xiàng)目的投資占比高達(dá)85%。

以色列也存在各類規(guī)模不同的孵化器，它們的功能定位也不盡相同。小型孵化器以服務(wù)企業(yè)和天使級(jí)的風(fēng)投為主，大型孵化器又分為智能硬件孵化器、生物技術(shù)孵化器、農(nóng)業(yè)孵化器、國(guó)際創(chuàng)投加速器（微軟加速器、Microsoft Ventures）等。此外，以色列還擁有種類繁多的加速器，它們是由私人部門自營(yíng)的創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，有背靠大學(xué)或研究機(jī)構(gòu)的技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)，也有IBM、微軟等各大企業(yè)推出的加速器，也有在原有場(chǎng)地重塑自身的創(chuàng)新空間。

5.通過(guò)企業(yè)并購(gòu)和戰(zhàn)略投資獲得技術(shù)和人才

以色列初創(chuàng)企業(yè)囿于狹小的本地市場(chǎng)，雖然已經(jīng)開發(fā)出了突破性的技術(shù)，但是卻缺少擴(kuò)大規(guī)模的能力，所以國(guó)外企業(yè)投資者對(duì)于以色列初創(chuàng)企業(yè)吸引力十足?，F(xiàn)在，以色列已經(jīng)成為世界上最大的初創(chuàng)企業(yè)收購(gòu)市場(chǎng)。

在2015年被收購(gòu)的104家科技公司中，絕大多數(shù)企業(yè)的收購(gòu)方是外國(guó)公司。除以色列本土的科技企業(yè)如朗新（Amdoc）、捷邦（Checkpoint）外，谷歌、蘋果、臉書、微軟、亞馬遜、IBM等跨國(guó)公司都在以色列設(shè)有研發(fā)中心，孕育出不少影響世界的科技創(chuàng)新產(chǎn)品。聯(lián)想、小米、華為、吉利、上汽集團(tuán)等一批中國(guó)企業(yè)也相繼在以色列設(shè)立研發(fā)中心。另外，百度、騰訊、阿里巴巴、奇虎360等中國(guó)公司都投資過(guò)以色列公司，有數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)對(duì)以色列的高科技產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)54%，僅風(fēng)險(xiǎn)投資就超過(guò)500萬(wàn)美元。

政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金—以色列YOZMA基金

1.YOZMA 基金的運(yùn)作模式

造就了“第二硅谷”的以色列YOZMA 基金的案例分析，具有既糾正市場(chǎng)失靈、又避免政府失靈的相關(guān)設(shè)計(jì)，在此基礎(chǔ)上，我們尋找適宜中國(guó)借鑒的關(guān)于政府定位、運(yùn)作管理、產(chǎn)業(yè)投向及退出安排的經(jīng)驗(yàn)。

YOZMA基金的運(yùn)作包括兩部分:其一是直接投資，即以2000萬(wàn)美元直接投資于起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)，從而引導(dǎo)民間資本投資于早期的創(chuàng)新企業(yè);其二是成立子基金，即以8000萬(wàn)美元與國(guó)際知名的金融機(jī)構(gòu)合作發(fā)起成立十個(gè)子基金。這一形式的后續(xù)發(fā)展，引起人們的普遍關(guān)注。

到2000年，YOZMA 基金首期所參股的十只子基金均實(shí)現(xiàn)了政府資金的完全退出，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外的大量資金也后續(xù)投入到其中，經(jīng)過(guò)十年的時(shí)間，子基金管理的資金規(guī)模已由1992年的2.1億美元增加到40.3億美元。

YOZMA 基金在成立之后，即成立了專司管理的 YOZMA創(chuàng)業(yè)投資管理公司負(fù)責(zé)基金的運(yùn)用。具體做法如前述， 將基金資產(chǎn)分為兩個(gè)部分，其中 20% 由基金直接投資，80% 則與其他資本共同組建了十只子基金。子基金的運(yùn)作包括緊密相連的三個(gè)部分———出資階段、投資階段、退出階段。

2.YOZMA基金的四個(gè)特色

（1）政府適時(shí)進(jìn)退，糾正市場(chǎng)失靈

YOZMA基金在進(jìn)行投資時(shí)，重點(diǎn)致力于搭建平臺(tái)、引導(dǎo)投資。由于政府知道對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的后續(xù)投入是持續(xù)的、巨大的，繼續(xù)投入，不僅無(wú)力，也影響對(duì)其他企業(yè)的支持。因此，基金采用參股形式而非大包大攬形式進(jìn)入子基金，通過(guò)杠桿作用，撬動(dòng)更多資金投入其中。不僅如此，以政府明智的是，提前做出退出安排，在幫助企業(yè)走上正軌后就適時(shí)退出，還利于民。

如此約定， 既表明了政府不與民爭(zhēng)利的態(tài)度，也為政府資金的適時(shí)退出和循環(huán)使用作了很好的鋪墊。到 2000 年，YOZMA首批十只子基金中的政府資金完全退出，兌現(xiàn)了政府承諾。

（2）明確政府角色，避免政府失靈

YOZMA基金的成功之處不僅在于政府資金的及時(shí)進(jìn)入，適時(shí)退出，還在于政府在管理上善于有所不為。在設(shè)計(jì)之初，YOZMA基金即已明確，政府僅起引導(dǎo)作用，對(duì)于參股的子基金，均以有限合伙的形式進(jìn)行運(yùn)作，政府作為有限合伙人，承擔(dān)出資義務(wù)，放棄管理職能，由專業(yè)的 管理團(tuán)隊(duì)全權(quán)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，保證了基金的市場(chǎng)化運(yùn)作。

（3）投資方向明確，體現(xiàn)政策導(dǎo)向

設(shè)立之初，YOZMA基金就對(duì)所投資項(xiàng)目的行業(yè)領(lǐng)域與產(chǎn)業(yè)階段制定了針對(duì)性的投資原則。要求資金投資于創(chuàng)業(yè)早期(如種子期和起步期)的創(chuàng)新企業(yè)，在目標(biāo)企業(yè)的選擇上，強(qiáng)調(diào)選擇市場(chǎng)潛力大、技術(shù)專用性強(qiáng)從而不易被競(jìng)爭(zhēng)者復(fù)制的企業(yè)。

在實(shí)踐中，YOZM A 基金堅(jiān)持了這一原則。YOZMA基金通過(guò)20%的直接投資資金， 重點(diǎn)選擇了全球最為流行、也是以色列最為欠缺的行業(yè)，如通信、IT 、生命生物科學(xué)、醫(yī)藥技術(shù)等，以此彰顯政府的扶植意愿，體現(xiàn)政府的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。正是在直接投資的提示效應(yīng)下，各子基金紛紛選準(zhǔn)行業(yè)，果斷投資。由此推動(dòng)了以色列高新技術(shù)的發(fā)展。

（4）借助國(guó)際合作，拓展海外上市途徑

YOZMA基金在設(shè)立之初就把合作伙伴的范圍拓展到國(guó)際領(lǐng)域。運(yùn)用政府的優(yōu)惠政策，成功地吸引了國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)資本，使得每一只子基金都有一家國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與，其中不乏知名的國(guó)際公司。通過(guò)國(guó)際引資，以色列不僅彌補(bǔ)了本國(guó)私人投資的不足，還在合作的同時(shí)，學(xué)到了海外機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，培訓(xùn)了本土人才。

更重要的是，借助海外資本的活動(dòng)平臺(tái)，以色列企業(yè)得到了國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可，找到了海外上市的途徑，為政府資金及本土資金的退出增加了渠道。這也是為什么后來(lái)以色列企業(yè)得以順利在納斯達(dá)克上市，并使以色列成為美國(guó)以外在納斯達(dá)克上市公司數(shù)量最多的國(guó)家之一的重要原因。

3.YOZMA基金對(duì)中國(guó)的適用性

總體看，我國(guó)面臨著與當(dāng)時(shí)的以色列相似的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。一方面，從政府意愿與財(cái)力來(lái)說(shuō)，我國(guó)與當(dāng)時(shí)的以色列政府一樣，處于急于推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展但本身又力不從心的矛盾之中。另一方面，從民間資本的參與度來(lái)看，與以色列當(dāng)時(shí)的情況極為相似的是，創(chuàng)新企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，使得民間資本仍處于猶豫狀態(tài)，市場(chǎng)化的投資氛圍并不濃重。因此我們認(rèn)為，YOZMA 基金有四個(gè)經(jīng)驗(yàn)在中國(guó)是適用的:

（1）以事先的退出承諾，使商業(yè)性資本對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)期充滿期望

就政府引導(dǎo)基金而言，作為出資方的政府首先擔(dān)心的是引導(dǎo)不力，不能順利撬動(dòng)商業(yè)性資本在這里，YOZMA基金承諾退出的經(jīng)驗(yàn)是解決這種擔(dān)心的有效辦法?？梢韵胍?jiàn)，如果退出承諾在先，就表明了政府意在扶植，不與民爭(zhēng)利的姿態(tài)，表明一旦企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，利潤(rùn)穩(wěn)定，政府即行退出，商業(yè)性資本即可享受早期進(jìn)入及后續(xù)增持的好處。

（2）以專業(yè)的團(tuán)隊(duì)管理，顯示政府放棄行政干預(yù)的姿態(tài)

YOZMA基金的設(shè)計(jì)中，政府 僅為“引導(dǎo)”而來(lái)，放棄管理權(quán)，并與其他出資方共同聘請(qǐng)專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，這種從組織架構(gòu)上規(guī)范政府行為，保證基金的市場(chǎng)化運(yùn)作的方法，可以為我所用。

（3）以直接投資的示范效應(yīng)，顯示政府意在扶助起步期創(chuàng)新企業(yè)的姿態(tài)

YOZMA基金，以直接投資來(lái)顯示政府對(duì)種子期、起步期創(chuàng)新企業(yè)的扶助意愿，為商業(yè)性資金的投資選擇作出示范。當(dāng)然，這種投資引導(dǎo)的方法，還要輔以其他有吸引力的優(yōu)惠政策，使其愿以當(dāng)下的高風(fēng)險(xiǎn)，換取未來(lái)的高收益。

（4）以國(guó)際合作方式，顯示政府幫助商業(yè)性資金拓寬退出渠道的姿態(tài)

創(chuàng)業(yè)投資的退出有兩層含義，一是政府資金的退出，二是商業(yè)性資金的退出。以我國(guó)目前的情況來(lái)看，退出渠道狹窄、單一是不爭(zhēng)的事實(shí)，在短期也不能迅速改觀，這實(shí)際上也是我國(guó)民間資本對(duì)創(chuàng)投裹足不前的重要原因。

為此，學(xué)習(xí)YOZMA基金經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大引資范圍，吸引國(guó)際投資，借助與海外投資者的合作，謀求海外退出途徑，應(yīng)是必要的選擇。

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